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Economie

Déclassement du Maroc par MSCI: est-ce dramatique?

July, 15/2013 à 20h12

La décision du Morgan Stanley Capital International de déclasser l’indice Maroc de la section «Emerging Markets» à «marché frontière» est en soi un indicateur qui a de quoi inquiéter.

Il semble que cette décision du MSCI ait été justifiée par la non-observation par le royaume de ratios fondamentaux en termes de liquidités au niveau de son marché boursier.

 

Un marché autrefois dopé par des opérations de privatisation qui ont contribué à la formation d’une bulle spéculative dommageable n’eut été la vigilance d’une politique monétaire stricte savamment orchestrée par Bank Al Maghrib.

 

Le manque de liquidités au niveau des principales valeurs de la place financière de Casablanca est évoqué comme la principale cause de cette décision. Un déficit de liquidité qui dure depuis un moment.

 

C’est le genre de mauvaise nouvelle que les décideurs politiques appréhendent mais qui sont souvent salutaires. Ce rappel à l’ordre devrait pousser à revoir à terme certaines composantes de la politique économique.

 

Contrecoups de la crise

 

On pourrait par ailleurs arguer du fait que même les économies qui disposent de fondamentaux autrement plus solides ont été secouées par les contrecoups de la crise économique et financière qui sévit depuis 2008. La France n’a-t-elle pas perdue son triple A, l’Espagne, l’Italie, la Grèce, l’Irlande et bien d’autres économies du vieux continent ont été obligées de revoir leur copie à l’aune de la rigueur ambiante.

 

Il n’est guère question de tirer un quelconque satisfecit de ce constat car l’économie du Maroc, même si elle a fait montre de résilience au moment fort de la crise ; elle demeure fragilisée par l’instabilité de sa croissance économique fortement marquée par la prépondérance des performances erratiques du secteur primaire.

 

La perte de la position «Emerging Markets» du Maroc, au sein de l’index du Morgan Stanley Capital International, était pressentie par les analystes depuis un moment. La tendance au manque de liquidité observée depuis plus d’un semestre au niveau du marché boursier de Casablanca s’est de plus en plus confirmée.

 

Comme dans les compétitions de boxe le fait que le Maroc ait été classé dans la catégorie inférieure n’est pas totalement négatif à en croire le patron de la bourse de Casablanca, dans une déclaration récente à la presse. Dans la catégorie « marché frontière » le Maroc dispose d’un indice de pondération plus conséquent lui assurant une meilleure visibilité auprès des investisseurs étrangers.

 

La confiance, moteur de dynamisation

 

L’amélioration de la position du Maroc est de toute évidence conditionnée dans le cas d’espèce par la capacité des autorités à introduire des réformes de fond au niveau marché de capitaux. Des réformes qui devront sans nul doute bousculer les mauvaises habitudes acquises et surtout le ronronnement d’une place financière quasi amorphe installée depuis un moment dans un jeu d’équilibres instables.

 

L’enjeu fondamental est surtout de mieux connecter la sphère réelle à la sphère financière. Un chantier d’envergure destiné à donner aux éventuels investisseurs la latitude de renouer avec la sacrosainte confiance, véritable moteur de dynamisation d’une place comme celle de Casablanca.

 

En définitive, si cette décision de l’indice MSCI a de quoi inquiéter les décideurs, elle offre cependant l’opportunité d’accélérer le rythme de réformes essentielles pour une meilleure gouvernance du marché de capitaux au Maroc.

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